核心结论。宏观和股化

   最近中国股市大跌、专题产品涨价，报告发生分裂。商品市走势为什分8 月至今A 股迅速下降，宏观和股化截止到8 月25 日上证综合指数较7 月底下挫6.9%；而国内产品价格发生增涨，专题官渡商品指数8 月至今增涨3.3%。报告以往三个月中国产品和股票市场分裂更加明显，商品市走势为什分6月至今，宏观和股化A 股下挫4.4%，专题官渡产品指数上涨18.4%，报告近三个月股票涨幅误差超出20 ％。商品市走势为什分

   中国产品价格和股市历史中存在正向关系，宏观和股化可是专题产品并不是领跑股票市场。以往二十年，报告官渡商品指数和上证综合指数日股票涨幅相关系数r稍高于0.3。从月度数据来看，三分之二的月份二者涨跌幅方向一致，三分之一的月份相反的方向。官渡商品指数和上证综合指数月股票涨幅同时期关联性最大，中国产品价格针对A 股根本不存在领跑关联，股票市场和商品交易市场见底时长谁谁后都没有确定性规律性。

   从整体基本面看，最近产品涨价或并不是由国内需求驱动。2 一季度我国经济提高机械能显著变弱。7 月至今，受暑假交通出行推动，接触服务行业提高比较快。但跟商品需求更加有关的工业与建筑行业提高机械能变弱。8 月至今，房产销售同期相比下滑依然比较大。当前股市、债券市场、人民币的汇率都受到了我国经济提高下滑的危害，产品价格摆脱单独上涨行情或并不是由总供给扩大推动。

   产品价格遭受要求、提供、库存量、资产等多个方面因素的影响，最近产品涨价，可能真的是各个方面要素联合作用得到的结果。原油价格上涨遭受OPEC 限产等提供面因素的影响。碳酸氢铵、铁矿砂等产品涨价有低商品库存危害。在今年的钢材出口大幅上升，粗钢产量由降转升，推动铁矿石需求和涨价。以往好多个月，碳酸氢铵、尿素溶液等商品期货成交量和持仓成本大幅上升，其价格调整可能出现资金博弈成分。

   往前看，宏观经济政策释放压力针对经济发展很有可能给短期内经济增长带来一定扶持，但房地产业也将进到中长期下滑环节很有可能限定产品价格上升幅度。7 月份政治局会议至今，宏观经济政策管控力度加大，我们预计4 一季度gdp增速很有可能有一定的稳中有进。可是受人口不足、老龄化加剧、城镇化建设速率变缓等因素的影响，中国房地产需求进到中远期下滑周期时间，房地产业回暖力度很有可能比较有限。

   活跃性金融市场现行政策聚集颁布，股票市场或迈入分阶段机遇。目前股市早已记入比较消极预估，国债收益率相对性股票市场盈利收益率（PE 最后）比率处于历史中等水平。伴随着宏观经济政策逆周期调节力度加大，大家在未来好多个月经济发展很有可能有一定的稳中有进，有益于公司盈利改进。再加上活跃性金融市场现行政策聚集颁布，有益于提升市场信心。

   风险防范：房地产业持续走低，外需下降。