事情：公司公布2023 年年中汇报，东睦2023 年H1 公司完成营收17.63 亿人民币，股份同期相比-1.18%；完成归母净利润0.36 亿人民币，需求性成同期相比-25.81%；完成扣非净利润-0.03亿人民币，承压长期长空同期相比转亏。拖累分一季度看，业业务公司2023 年Q2 完成营收9.61 亿人民币，绩S间同期相比 7.48%，流程同比 19.78%；完成归母净利润0.16 亿人民币，开启同期相比-60.23%，东睦同比-15.08%；完成扣非净利润0.12 亿人民币，股份同期相比-73.11%，需求性成同比扭亏为盈。承压长期长空

   要求承受压力连累H1销售业绩，拖累Q2 营收同比改进：公司23H1 销售业绩根本原因受消费电子产品要求承受压力导致MIM 收益下降，业业务连累总体销售业绩。Q2 公司总体营收同比增长率，对于我们来说主要系MIM 业务流程获益中下游消费电子产品要求恢复，收益同比增长率71.06%而致。分商品看，2023 年H1 粉末状压制成形P&S/软磁复合材料SMC/金属注射成型MIM 收益分别是8.76/4.88/3.82 亿人民币， 同期相比-1.77%/ 67.23%/-34.01%。2023 年H1 公司利润率为18.74%， 同期相比-2.30pcts；净利润率为1.33%，同期相比-1.65pcts。花费层面，2023 年H1 市场销售/管理方法/产品研发/财务费用率分别是1.43%/5.96%/7.33%/2.80%， 同比变动 0.00/ 0.02/-0.02/ 0.29pct，销售费用小幅度提高根本原因汇兑收益降低而致。

   切实发展趋势SMC业务流程，多方位合理布局蓄气长期性发展：公司在平稳搞好P&S、MIM版块发展的过程中，主要发展趋势SMC 版块。2023 年H1 公司抓牢光储等新材料行业发展契机，SMC 版块发展趋势踏入“快速道路”。1）手机客户端，现阶段公司是特斯拉汽车软磁复合材料的服务商，公司SMC 业务和特斯拉汽车深度合作。软磁复合材料在新能源汽车汽车充电桩、充电头、变压电感器等具有很多运用机遇，伴随着新能源技术电动车充电桩向快速充电、髙压发展趋势发展，磁瓦应用领域将不断发展。2）技术实力层面，公司合营企业宁波东睦广泰总计投资了深圳市大象电动式公司12.00%股份，深圳市大象电动式公司有着自主研发聚核磁轴向磁通量电动机及控制系统等关键技术，将有助于掌握软磁复合材料SMC 技术的应用软磁电机的实际应用状况，进而扩展该方法在软磁电机等高端制造业行业的使用场景。3）生产能力层面，公司山西临猗“年产量6 万吨级铁磁性材料产业园区新项目”正加快推进中，除此之外，宁波市总公司的SMC 生产线设备基本建设也获得阶段性成果，一部分高档SMC 产品已经小批量生产供应。

   P&S 推动技术融合，MIM 不断优化产业布局：1)P&S 版块：家用电器行业压缩机和冰柜压缩机为粉末状压制成形P&S 零件的主要应用领域之一，公司积极主动为顾客研发新产品，加强对新能源车、气动工具等方面的开发设计幅度，与此同时增加P&S、SMC 技术融合，以P&S 的抑制技术以及各生产工艺协作到SMC，扩展新的使用场景；2023 年H1，公司合营企业将深圳市大象电动式高新科技比较有限公司占股比例提高到12%，进一步提升对深圳市大象电动式高新科技比较有限公司产生的影响水平，以增强对电动机或非车配粉未冶金运用的关键技术研究，探寻粉未冶金在电动机、电机控制等多个方面的关键技术。公司凭着很多年深耕细作P&S 开发平台的资源与实践经验，P&S 版块国内外均具有极强竞争力优势。2)MIM 版块：公司形状记忆合金关键与国内有关客户进行配套设施，在消费电子产品行业关键为折叠手机给予MIM 零件 传动轴元件的定制开发、产品制造；与此同时持续推进新产品开发设计特别是在是如医疗机械、汽车和中长期业务流程，优化产业布局，逐渐变弱消费电子行业起伏带来的影响。公司在粉未冶金压制成形行业拥有丰富的汽车制造业客源，从而形成了完善的融入汽车制造业特性的质量管理体系和公司文化，有希望牵引带公司MIM技术性版块在车辆应用领域获得很大提升，产生增量业务。

   初次遮盖，给与“加持”定级：公司专门从事新型材料及制品的开发、生产制造、市场销售以及个性化服务，主打产品为粉未冶金压制成形零件、金属材料注射成形零件、软磁复合材料等。公司以粉末状压制成形P&S、软磁复合材料SMC 与金属注射成形MIM 三大化工新材料系统为根基，充分运用三大开发平台在研发、用户和管理方面的协作优点，遮盖中下游新能源技术及其新型材料等高端制造业主要用途。

   大家看中公司作为我国粉未冶金领头，现阶段积极主动主要发展趋势SMC 业务流程，充分考虑中下游新能源技术及汽车电子产品将来高行业景气度有希望为公司产生长期性增加量，预计公司2023年-2025 年归母净利润为1.85 亿人民币、2.72 亿人民币、3.56 亿人民币，EPS 分别是0.30元、0.44 元、0.58 元，相匹配PE 分别是39X、26X、20X。

   风险防范：宏观经济经济周期风险性，下游需求大跳水，原料价格波动风险，汇率变动危害。